中国の10月製造業PMI、予想外の50割れ　49.3で7月以来の低さ

発表は日本時間31日10時30分（北京時間9時30分）。製造業PMIを形づくる指数のうち、生産は49.8（前月比1.9ポイント低下）、新規受注は49.4（1.1ポイント低下）と、どちらも50を割った。非製造業の商務活動指数は49.7（0.5ポイント低下）、製造業と非製造業を合わせた総合PMIの産出指数は49.7（1.0ポイント低下）で、統計局は「企業の生産・経営活動は全体として鈍った」とまとめている。PMIは企業の購買担当者への毎月の調査から作る指数で、50を上回れば前月より良くなった、下回れば悪くなったと答えた企業が多いことを示す。調査対象は製造業が3200社、非製造業が4300社。

下がった理由について、統計局の霍麗慧・首席統計師は、10月1日からの国慶節の連休の前に一部の需要が前倒しで出たことと、国際環境の不確かさを挙げた。中国物流購買連合会の文韬氏の分析はもう少し具体的で、①海外のクリスマス向けの注文が9月に集中した反動で、新規輸出受注が48.7（1.3ポイント低下）に下がった、②連休の消費の山が過ぎ、消費財の製造業の新規受注が3ポイント超下がって49を割った、③素材の業種が閑散期に入った、の3つを挙げている。同氏は、例年この時期は季節の要因で指数が下がりやすいとも書いている。

中身を分けて見ると、同じ製造業の中でも動きは二つに分かれる。ハイテク製造業のPMIは51.3、装備製造業は50.6で50を上回ったのに対し、消費財は48.8（1.9ポイント低下）、エネルギーを多く使う業種は47.3（0.7ポイント低下）だった。業種別では、鉄道・船舶・航空宇宙の機器と、コンピューター・通信・電子機器の生産と新規受注が53以上だった一方、繊維、非金属の鉱物製品、非鉄金属の精錬・加工は50を下回った（統計局）。物流購買連合会によると、装備とハイテクの生産指数は27か月続けて50を上回っている。会社の大きさでも差が出ており、大企業は50.2で50を保ったが、中堅は48.4、小企業は47.5まで下がった。

波及は値段と建設にも出ている。原材料の仕入れ価格の指数は56.8（4.0ポイント低下）、出荷価格は51.7（2.3ポイント低下）で、統計局は一部の非鉄金属などの値下がりを理由に挙げた。一方で、原油高が続く中、石油・石炭の加工や化学繊維・ゴム・プラスチックの業種では、二つの価格指数がともに60を超えている。非製造業では建設業の商務活動指数が48.0（2.3ポイント低下）、建設業の新規受注は40.0と前月から5.7ポイント下がった。鉄鋼やセメント、建設機械の需要にかかわる数字だ。意外なところでは、サービス業の多くの業種が上向いたのに、金融業だけが大きく下がり、これがサービス業全体（50.0、0.2ポイント低下）を押し下げた主な理由になった（統計局）。資本市場のサービス、保険、不動産は50を下回っている。東京市場は土曜で休みのため、日本株への反応が出るのは2日（月）以降になる。中国向けの売上が大きい日本の機械・電子部品・素材の会社にとっては、自社の製品が「ハイテク・装備」と「消費財・素材」のどちらに近いかで、この数字の意味が変わる。

この先は、2日（月）に民間の調査会社によるRatingDog製造業PMIが出る。ロイターの調査では予想は51.6で、9月は52.1だった。公式の数字とは調べる企業の顔ぶれが違い、民間の調査は輸出の多い民間企業の比重が大きいとされる。3日（火）は文化の日で東京市場は休み。物流購買連合会の文韬氏は11月について、地方の特別債の発行が進んで装備や鉄鋼の需要が出ること、ネット通販のセール、AI関連の需要が支えになるとする一方、気温が下がって一部の業種が落ち着き、回復の余地は大きくないかもしれないとも見ている。