アップル、時価総額でエヌビディアを抜き世界首位　3か月ぶり

30日のニューヨーク市場で、アップルの株価は344.63ドル（前日比1.23%安）、エヌビディアは204.64ドル（4.22%安）で取引を終えた。ブルームバーグによると、時価総額はアップルが5兆300億ドル、エヌビディアが4兆9300億ドルで、アップルが上回るのは7月下旬に一時逆転して以来になる。日本経済新聞も、首位の交代は3か月ぶりと伝えた。ブルームバーグによると、エヌビディアは2025年6月にマイクロソフトを抜いてから、ほぼ首位を保ってきた。2025年末からの上昇率は、アップルが26.8%、エヌビディアが9.7%になる。

背景にあるのは、AIへの巨額の投資が報われるのかという疑問だ。30日はインテルとアマゾンの決算をきっかけにAI・半導体株が売られ、ナスダック総合指数は2.86%下げた。ブルームバーグは、アルファベットやメタに続く大手の決算がこの疑問を強めたとし、AIのインフラへの大きな支出から距離を置き、設備投資を抑えてきたアップルが、AI投資を警戒する投資家にとって比較的安全な先とみられていると伝えた。ブルームバーグによると、9月30日に終わったアップルの2026年度のフリーキャッシュフロー（自由に使える現金）は38%増の1420億ドルになる見込みで、一方のアルファベットとアマゾンはフリーキャッシュフローがマイナスに転じ、借り入れへの依存を強めているという。

10月の1か月で見ると、大型株の明暗ははっきりしている。9月末の終値と比べると、アップルは3.49%高、マイクロソフトは1.76%高だった一方、エヌビディアは10.39%安、メタは15.19%安、アルファベット（A株）は18.67%安、台湾のTSMCの米国預託証券は10.97%安だった。ナスダック100指数は10月に6.65%下げ、ブルームバーグによると2025年3月以来の大きな月間の下げになった。半導体やAIとは別の分野では、肥満症の薬を手がける製薬のイーライリリーが10月に22.51%上がり、TradingKeyの集計では世界の時価総額で11位に入っている。日本でも30日はAI・半導体株が売られ、日経平均株価は一時1200円を超えて下げた。

首位の交代は、アップルが上がったからではない。30日は2社とも下げており、エヌビディアの下げ率がアップルの約3.4倍と大きかったことで順位が入れ替わった。2社の差は約1000億ドルで、エヌビディアの時価総額の約2%にとどまる。2社の株価の動きが2%ほど違えば順位はまた入れ替わる近さで、7月下旬の逆転のあとも首位は再びエヌビディアに戻っていた。10月の数字は、AI投資を抑えてきたアップルが、AI関連株が売られる局面で下げにくかったことを示していると読める。ただし、マイクロソフトのようにAIに大きく投資しながら10月に上がった会社もあり、「AIに投資する会社が売られた」とひとくくりにはできない。

この先の手がかりは、週明けの決算だ。アップルは11月2日（月）の米国時間の取引終了後に7〜9月期の決算を発表し、電話会議は太平洋時間14時（日本時間3日（火）朝7時）から開く（会社のIR）。iPhoneの売れ行きに加え、設備投資やAIへの取り組みをどう説明するかが、AI投資を抑えてきた姿勢への評価にかかわる。東京市場は2日（月）が米ハイテク株安のあと初めての取引で、3日は文化の日で休場のため、アップルの決算を受けた最初の取引は4日（水）になる。