マーベル、ルメンタムを1150億ドルで買収へ　AIの光通信で全株式交換

両社が同日に出した発表文（米SEC への届け出）によると、ルメンタムの株主は1株につきマーベル株4.5株を受け取る。交換の比率は固定で、10月28日の終値で計算すると1株あたり約1132ドル、ルメンタムの同日の終値に対して約23.9%の上乗せになる。買収後は、今のマーベルの株主が新しい会社の約67%、ルメンタムの株主が約33%を持つ。両社の取締役会は全会一致で承認し、マーベルのマット・マーフィー会長兼CEOが続投、ルメンタムのマイケル・ハールストンCEOら3人がマーベルの取締役に加わる。完了は2028年の上半期の見込みで、両社の株主総会と規制当局の承認が要る。ロイターによると、マーベルにとっては2021年のインファイ（約100億ドル）以来の大型買収になる。

狙いは、AI のデータセンターの中で、データを運ぶ線が銅線から光に移っていることだ。発表文でマーフィー氏は、AI のインフラは光の接続へと根本から変わりつつあり、一世代に一度の機会だと述べた。マーベルはチップどうしをつなぐ電気の回路や、顧客ごとの特注のAIチップに強い。ルメンタムはレーザーや光トランシーバー（光と電気を変換する部品）、光で回線を切り替える装置を作る。両社は、合わせて狙える市場は5500億ドル、費用の削減効果は年10億ドルを超えるとし、マーベルの1株利益（調整後）には完了後1年目からプラスになるとしている。ロイターは、AI の特注チップで先を行くブロードコムに対抗する動きだと伝えた。エヌビディアは今年、両社にそれぞれ20億ドルを出資している（ロイター）。

同じ日にルメンタムは7〜9月期（2027年度第1四半期）の決算も出した。売上高は12億6260万ドルで前年同期の2.4倍、調整後の1株利益は4.57ドル。ロイターによると、FactSet がまとめた市場予想（売上高12.5億ドル、1株利益4.22ドル）を上回った。10〜12月期の売上高の見通しは15億7500万〜16億2500万ドルで、ロイターと Investing.com によると、LSEG がまとめた市場予想の14.8億ドルを上回る。マーベルも8〜10月期の売上高の速報を出し、見通しの中心は変えずに幅を±5%から±2%に狭めた。

株価の受け止めは割れている。協議が伝わったあとの10月29日（木）にマーベル株は13.24%安、30日（金）も10.05%安で、2日間で約22%下げた。ルメンタム株も30日に8.57%安だった。ロイターによると、IG グループのアクセル・ルドルフ氏は巨額の賭けであり、払いすぎではないかと投資家が問うのは当然だと述べた。2日の米国の取引開始前の時間外取引では、Investing.com によると米東部時間6時57分の時点でマーベルは3.4%高、ルメンタムは2.5%高だったが、ロイターによるとその後はマーベル0.7%安、ルメンタム1.5%安に変わった。ロイターによると、ルメンタムは米コヒレントや中国の中際旭創（イノライト）と競い、マーベルは特注チップでブロードコムと競う。そのブロードコム株も30日は5.48%安だった。東京市場は3日（火）が文化の日で休みのため、フジクラや古河電気工業など、AI のデータセンター向けの光ファイバー・光部品の銘柄がこの発表を受けて取引されるのは4日（水）になる。

この先は、マーベルが米SEC に出す登録届出書（Form S-4）と両社の株主総会、米国や中国など各国の規制当局の審査が焦点になる。完了までの1年半あまりの間、交換の比率は固定なので、ルメンタムの株主が受け取る価値はマーベルの株価しだいで毎日変わる。