英国中銀、約3年ぶり利上げで4%に　反対の1人は0.5ポイント上げを主張

まず決定の中身だ。4日（水）までの金融政策委員会で、政策金利（バンクレート）を0.25ポイント上げて4%とする案が賛成8・反対1で決まり、5日（木）に公表された（イングランド銀行の発表）。反対したマン委員は、0.5ポイント上げて4.25%にすべきだと主張した。CNBC によると利上げは2023年8月以来で、決定の前から市場は利上げの確率を99%超と見込んでいた（LSEG のデータ）。利上げそのものは予想どおりで、市場が見ていたのは、次の利上げがあるかどうかだった。

背景にあるのは、エネルギーの値段だ。英国の9月の消費者物価は前年比3.5%に上がり、CNBC によると車の燃料が押し上げた。イングランド銀行は、中東の紛争が長引いてエネルギー価格がさらに上がり、利上げが必要なほどの物価の圧力が積み上がったと説明した。物価は来年半ばに5%前後まで上がる見通しだという。景気の指標が予想より強かったことや、エネルギー高が賃金やほかの値段に広がる「二次的な影響」のおそれが9月より高まったことも理由に挙げた。一方で「金融政策はあらかじめ決まった道筋にはない」とし、委員のテイラー氏は今回を「利上げの連続の始まりではない」と位置づけた（イングランド銀行の要旨）。CNBC によると、英国はエネルギーを輸入に頼る国で、外からのエネルギー高の影響を受けやすい。

市場の反応は落ち着いていた。ロイターによると、金利の見通しに敏感な英国の2年債の利回りは約0.03ポイント上がって4.77%、ポンドは1ポンド＝1.3468ドル前後でほぼ横ばい、ロンドンの株価指数FTSE100は0.7%高だった。10年債の利回りは5.1546%と約0.02ポイント上がった（CNBC）。動いたのは次の利上げの見込みで、サクソ・バンクのニール・ウィルソン氏によると、12月の利上げの確率は決定の前の4分の1ほどから五分五分に近づいた。ただ見方は分かれており、ブラックロックのビベック・ポール氏は「市場は利上げを織り込みすぎている」とし、シュローダーのデビッド・リース氏は英国の政策金利の天井を4.25%とみている（いずれもロイター）。

読み解くと、注目すべきは「反対票の向き」だ。今回の反対は、もっと上げたい側の1票だった。米連邦準備制度理事会（FRB）は10月28日（水）、金利を3.75〜4%に据え置いたが、クック理事とハマック・クリーブランド連銀総裁の2人が0.25ポイントの利上げを求めて反対した（CNBC）。日銀も10月30日（金）の据え置きで、高田委員が1.5%への利上げを求めて反対している。欧州中央銀行（ECB）は9月に0.25ポイント上げ、10月29日（木）は預金金利2.5%で据え置いた（CNBC）。豪州は3日（火）に今年5回目の利上げをした。CNBC は、米国とイスラエルがイランと戦争を始めてから利上げに動いた主要な中央銀行のうち、英国が最後だったと伝えている。据え置いた中央銀行でも反対は利上げ側に出ており、エネルギー高を受けて、各国の金利の議論の重心が上に寄っていることを示している。きょう公表された日銀の9月会合の議事要旨でも、ある委員が「米欧の中央銀行が利上げに向かうなか」と述べていた。

この先の注目は12月だ。イングランド銀行の次の決定は12月17日（木）で、日銀の会合（12月17日・18日）と重なる。CNBC によると、ベイリー総裁は、紛争に本当の進展がなければエネルギーによる物価のリスクは上振れで、さらなる利上げの理屈も理解できると述べた。日本では11月10日（火）に日銀の10月会合の「主な意見」が出る。英国の政策金利4%と日銀の1.25%の差は2.75ポイントで、金利の差は為替の動きの材料の1つになる。一般に、海外で利上げが進んで海外の金利が上がると、日本の長期金利にも上向きの力がかかりやすいとされる。