オラクル8.8%安、4年分の調達枠200億ドルを1日で　株と社債で半分ずつ

オラクルが米証券取引委員会（SEC）に出した書類によると、社債は2029年から2046年に満期を迎える5本で、合わせて100億ドル。利率は7.000%から8.650%で、同じ期間の米国債の利回りに2.40〜3.35ポイントを上乗せした水準になった。株は100億ドル分を売り出し、ロイターによると8620万株を1株116ドルで売った。10月30日（金）の終値130.67ドルより11.2%安い値段だ。集めたお金の使い道は、設備投資や借金の返済、買収、配当などを含む「一般的な事業目的」とされている。2日の株価は前の営業日より8.76%安い119.22ドルで終わり、出来高は5848万株と、説明会の日（10月28日、8193万株）に次ぐ多さだった（Yahoo Finance）。

背景にあるのは、AI向けデータセンターへの巨額の投資だ。10月28日の投資家向け説明会で、オラクルは2030年度（オラクルの会計年度は5月末締め）に売上2250億ドル以上、2028年度の後半にフリーキャッシュフロー（手元に残る現金）を黒字にし、2029年度は300億ドル以上にする目標を示した。同時に、2027〜2030年度の投資のために市場から追加で集めるお金を200億ドル（株100億ドル、社債100億ドル）までに抑えると約束した。ただし、既存の借金の借り換えはこの枠の外で、2027年度の第1四半期に済ませた200億ドルの株の売り出しとも別枠だ。この約束で株価は説明会の日に10.7%上がったが、5日後に枠の分をまとめて調達したことで、その上げを打ち消した。

市場が気にしたのは、借りる値段の高さと株の価値の薄まりだ。SEC の書類に載った予想の格付けは、ムーディーズが Baa2（見通しネガティブ）、S&P が BBB−、フィッチが BBB。S&P の BBB− は「投資適格」と呼ばれる区分のいちばん下にあたる。ロイターによると、オラクルの借入金などは8月31日時点で1253億4000万ドルあり、2066年に満期を迎える既存の社債（利率6.85%）の値段も2日に下がった。ロイターは、マイクロソフトやアマゾンほどの売上の規模がないことや、オープンAI への依存の大きさを投資家が心配していると伝えている。2日のナスダック総合指数は1.07%安で、AI 投資の重さを心配する売りは半導体にも広がった（ヨリビケの3日朝の記事「ナスダック100、最高値から10%超下げ」）。

意外な関わりは日本の銀行だ。社債の条件書では、引受けの主幹事の1社に SMBC日興の米国法人が名を連ね、みずほ証券と三菱UFJの米国法人も幹事に入っている。AI のデータセンターに向かう大きなお金を、日本の大手金融グループの証券会社も売り手として扱っている形だ。東京市場は3日が文化の日で休みのため、AI 関連株やデータセンター向けの部品・電線などの銘柄がこの動きをどう受け止めるかは、4日（水）の取引で初めて見えることになる。

この先の注目は、社債の払い込みが11月4日（水）に済んだあと、オラクルの社債の値段（利回り）が落ち着くかどうかだ。株価が年初から約39%下げているなか、オラクルは2029年度から成長を自分の稼ぎでまかない、純有利子負債を利払い前の利益の3.5倍未満にすると約束している。次の四半期決算（例年12月）で、売上の伸びと設備投資の額が、説明会で示した道筋どおりに進んでいるかが確かめどころになる。