DIC、営業益予想を1000億円に28%上げ　AI半導体向けの樹脂で最高益へ

DICの発表によると、2026年1〜9月の売上高は8953億円（前年同期比13.9%増）、営業利益は795億円（同96.5%増）、最終利益は532億円（同144.9%増）で、売上・各段階の利益とも1〜9月として過去最高だった。通期の予想は、売上高を1兆1400億円から1兆1800億円に、営業利益を780億円から1000億円（前期比91.6%増）に、最終利益を480億円から580億円に引き上げた。営業利益1000億円は、同社が長期経営計画で2030年度の目標に掲げていた「800億円以上」を4年早く上回る水準になる。年間配当は150円で変えず、100億円の自社株買い（9月末で46%まで実施）も続ける。株探も同じ数字を伝え、経常利益の上方修正率を34.2%と計算している。

DICはインキ・顔料の世界大手で、米サンケミカルを傘下に持つ。その中で今回伸びたのは、樹脂やテープを扱うファンクショナルプロダクツ部門の中のケミトロニクス事業本部だ。半導体チップを載せる「パッケージ基板」やプリント基板に使う熱硬化性のエポキシ樹脂、スマートフォン向けの工業用テープ、UV硬化型樹脂などを売っている。会社の資料では、AI半導体の需要の増加でエポキシ樹脂の出荷が大幅に増え、エポキシ樹脂の売上は23%増えた。ケミトロニクスの1〜9月は売上580億円（24.2%増）、営業利益121億円（前年の54億円から2.3倍）で、営業利益率は11.5%から20.8%に上がった。AIサーバー向けの高性能チップはパッケージ基板が大きく層も多いため、基板の材料を使う量が増える、という流れだ。

ただ、増益の全部がAIではない。営業利益の増加分391億円のうち、ケミトロニクスの増加は67億円で約17%にとどまる。残りは、インキや包装材での値上げの浸透（会社の資料では、国産ナフサは4〜6月に1キロリットル11万8900円と、前年同期の6万6300円から大きく上がった）、海外の利益を円に直すときの円安（1〜9月の平均は1ドル158円56銭、前年は148円42銭）、そして1〜3月に計上した一時利益59億円（過去に積んだ修繕の負債の取り崩し）だ。現地通貨ベースで見ると営業利益の伸びは85.9%で、円安の分がおよそ10ポイントある。中東情勢を見越して顧客が上期にインキなどを前倒しで買い込んだ反動が7〜9月に出たが、会社は「想定より緩やか」だったと説明している。

株価の動きは2段に分かれる。発表前の前場は、化学株が業種別の上昇率トップになった流れに乗り、前日比182円（3.81%）高の4965円で終えた（株探・Yahoo!ファイナンス）。同じ化学では、黒鉛電極事業の譲渡を決めたレゾナック・ホールディングスが前引けで2300円高と大きく上げている（株探）。昼休み中の私設取引（PTS）では12時31分に5085円がつき（株探）、後場が始まると12時33分に一時5159円（前日比7.9%高）まで上げた。その後は上げ幅を縮め、12時49分時点で4990円（4.3%高）となっている（Yahoo!ファイナンス）。

この先の焦点は3つある。1つ目は10〜12月の利益で、通期1000億円から逆算すると10〜12月の営業利益は205億円。前年同期の117億円より75%多い一方、7〜9月の277億円よりは少ない。会社はカラー＆ディスプレイ部門が季節的な要因で10〜12月に赤字になるとしている。2つ目は為替と原料で、通期の前提は1ドル156円、1〜9月の実績平均は158円56銭なので、10〜12月はそれより円高を前提にしている計算になる。いまのドル円は159円台後半で、円安が続けば、海外の利益を円に直したときに前提を上回る要因になる。原油は10〜12月にWTIで1バレル95ドルを前提にしている。3つ目は太陽ホールディングスで、DICは太陽HDの株を20.2%持つ筆頭株主だ。米投資ファンドKKRによる太陽HDの買収で、DICは公開買付けには応募せず、成立後の株式併合と太陽HDによる自己株式の取得で株を手放す契約を3月に結んでいる。DICの資料によると、KKRの公開買付けは11月下旬ごろの開始が目途になっている。