デンソー、上期の純利益9%減でも2000億円の自社株買い　自己株4億株は消却

会社の決算短信によると、4〜9月期の売上収益は3兆8436億円で前年同期より2531億円多い。車の販売の増加と、電動化・安全の製品を付ける車が増えたことが効いた。一方、営業利益は413億円減の1701億円。円安や工場の稼働の高まり、コスト削減で押し上げた分よりも、部材などの値上がり、将来に向けた開発費の積み増し、前の年にあった一時的な利益がなくなったことの方が大きかった。通期の予想（売上収益7兆7500億円、営業利益5000億円、純利益3820億円、配当は年74円）はすべて据え置いた。10〜3月期の為替の前提は1ドル153円、1ユーロ180円としている。

中身を地域ごとに分けると、明暗がはっきりしている。日本は売上収益が9.6%増、営業利益は55.3%増の490億円と大きく伸びた。これに対し北米は営業利益が30.7%減の395億円（前の年に計上した一時的な費用の回収がなくなった）、アジアは28.0%減の691億円（工場の稼働が下がった）、欧州は部材の値上がりと品質の費用で14億円の営業赤字（前年同期は86億円の黒字）に転じた。株探の集計では、純利益の通期予想に対する進み具合は31.4%で、過去5年の平均（41.1%）を下回る。

それでも株主への還元は厚くした。会社の発表によると、自社株買いは10月30日（金）から2027年3月31日（水）まで、東証での市場買付けで行い、上限は1億株（自己株を除く発行済み株式の3.99%）・2000億円。デンソーは今年4月、豊田自動織機が持っていたデンソー株を公開買付けで買い取っており（6月1日に終了、約1億8490万株・約3136億円）、今回はそれとは別枠だと説明している。理由は「自己資本比率が60%を超えないように是正しながら、理論株価と比べて機動的に行う」という方針で、9月末の自己資本比率（親会社所有者帰属持分比率）は59.3%と、3月末の62.9%から下がった。あわせて、自己株4億株を11月30日（月）に消却する。

市場の受け止めは割れた。株探とYahoo!ファイナンスによると、株価は前日終値1809円に対し、発表直後の11時11分に1767円（約2.3%安）まで下げた後、11時29分に1855円まで上げ、前場は1850円で終えた。MINKABU PRESS（株探に配信）は、減益と自社株買いという強弱の材料が混ざり、発表後に大きく上下したと伝えている。財務の面では、9月末の社債と借入金は合わせて約1兆2000億円で、3月末より約3887億円増えた。会社は財務の方針に「成長投資での借入の活用」と「株主還元の強化」を挙げており、借りたお金も使いながら自己資本を減らし、資本の効率を上げる形になっている。

この先の焦点は、下期の利益の伸びだ。通期の営業利益5000億円を達成するには、10〜3月期に約3299億円が必要で、上期の約1.94倍にあたる（ヨリビケ計算）。部材の値上がりと欧州・アジアの不振が下期にどこまで和らぐか、為替の前提（1ドル153円）との差がどう出るかが、通期予想の見直しの有無を左右する。自社株買いは30日（金）から始まり、半期報告書は11月5日（木）、中間配当（1株37円）の支払い開始は11月26日（木）の予定だ。午後の取引（12時30分から）で株価がどちらに傾くかも、受け止めを測る材料になる。