マツダ株、決算直後に一時3.9%安　経常益は上方修正も営業益は据え置き

決算短信によると、4〜9月期の売上高は2兆6881億円（前年同期比20.1%増）で、会社は上期として過去最高としている。営業利益は591億円（前年同期は539億円の赤字）、経常利益は728億円、純利益は442億円で、そろって黒字に戻った。今期の予想は、経常利益だけを200億円上げ、売上高5兆5000億円・営業利益1500億円・純利益900億円・年間配当55円は従来予想（5月公表、8月に据え置き）のまま。世界販売台数の見通しは132万4000台から129万7000台に下げた。株探と Yahoo!ファイナンスの株価では、発表直前の13時29分に1168円の高値をつけた後、13時30分に1087円まで下げ、13時33分時点は1106.5円（前週末比2.2%安）。同じ時刻の日経平均は前週末比3.1%高だった。

上期の改善は、前年の米国の関税の重さがはがれたことと円安による。短信では、営業利益が前年同期より1130億円増えた内訳を、台数・構成で699億円、為替で721億円、コスト改善で337億円のプラス、原材料・物流費などで613億円のマイナスと説明している。決算説明資料では、台数・構成の中に関税の影響の改善313億円が含まれる（4〜6月期だけでは203億円で、7〜9月期にも続いた計算）。米国の上期の販売は21万6000台（前年同期比3%増）で、会社は上期として過去最高としている。一方、3か月ごとに見ると、営業利益は4〜6月期の328億円から7〜9月期は263億円に減り、売上高営業利益率は2.6%から1.9%に下がった。

通期の営業利益を据え置いた中身は、プラスとマイナスの入れ替えだ。決算説明資料によると、8月時点と比べて原材料費で368億円、販売奨励金（販売店への値引きの原資）で300億円の悪化を見込み、固定費などで300億円、為替（1ドル158円の前提、3円の円安方向）で100億円、コスト改善で100億円などのプラスで埋めた。会社は事業環境の不透明要因に「インフレによる市場競争の激化」と「エネルギー・原材料価格の高騰」を挙げている。台数の減少は、オーストラリア（1万7000台減）を含む「その他市場」の2万3000台減が大半で、米国の見通しは43万7000台と2000台増やした。

波及の点では、原材料費の上昇と値引き競争は、米国向けの比重が高いほかの自動車メーカーや部品会社にも共通の条件になる。マツダは新型CX-5で日本製鉄と鋼材の重さを1割減らし、矢崎総業とワイヤーハーネスの種類を8割減らしたことを原価低減の例に挙げている。株価は、5日に9.33%上げて1189.5円、6日に4.88%下げて1131.5円と、決算の前から大きく動いていた。9日は発表直前まで上げていた株価が発表の1分で下げに転じており、市場は経常利益の上方修正よりも、営業利益の据え置きと台数の下方修正を見た、と読める。

この先の注目は下期だ。会社の計画では、下期の営業利益は909億円で、上期（591億円）より318億円多い。会社は新型CX-5、MAZDA6e、CX-6eを中心にした出荷の拡大と価格・車種構成の改善で、台数・構成だけで550億円の増益を見込んでいる。次の4〜12月期の決算（前年は2月10日に発表）で、10〜12月の営業利益がこの計画に沿って伸びているかが分かる。下期の為替の前提は1ドル157円で、10日（火）の米国の消費者物価指数などでドル円が動けば、為替の前提との差も変わる。