オリックス、純益3.2倍でも一時6.8%安　10〜12月はキオクシアで評価損

会社の決算説明資料によると、4〜9月期の純利益は8562億円で、前年同期より5851億円多く、通期予想（5300億円）に対する進み具合は162%に達した。営業利益は2395億円で約4%増にとどまる。利益の中身は、キオクシア関連の税後5387億円に、オリックス銀行の売却益（税後約900億円）、日米のプライベートエクイティ（PE）の投資先の売却益などが加わった形だ。会社は、キオクシア関連を除いた「調整後」の純利益を3175億円と示している。株価は、10日の前場を5244円（5.3%安）で終え、13時30分時点は5275円（4.7%安）だった（株探、Yahoo!ファイナンス）。日経平均が2%を超えて上げる中での逆行で、日本経済新聞は「キオクシアHD株安で業績鈍化意識」と伝えている。

仕組みを整理すると、オリックスはキオクシアの株を直接持っているわけではない。同社の中間配当のお知らせによると、オリックスは持分法を適用する「TB投資事業有限責任組合」を通じて東芝に出資しており、東芝が持つキオクシア株の売却損益と評価損益の一部を自社の利益として取り込む。キオクシア株は10月1日の3分割後の値で、3月末の6360円から6月末に2万9893円まで上がり、この上げが4〜9月期の大きな利益になった。ところが9月末には1万8095円、11月6日（金）の終値は8511円まで下げている（会社資料）。

会社が示した感応度は「キオクシア株価が1000円動くと税後で約128億円」。11月6日の株価を前提にすると、10〜12月期だけでキオクシア関連は1900億円の赤字、4〜12月の累計でも黒字は約3500億円に縮む、というのが会社の試算だ。1〜3月期の分は株価しだいで予想が難しいとして、通期の純利益予想は5300億円のまま据え置いた。会社は、東芝が今後キオクシア株の保有割合を減らせば、この感応度は小さくなるとも注記している。日本経済新聞によると、東芝のキオクシア株の保有割合は10月27日時点で10.46%だった。

波及の点では、オリックスの決算がキオクシアの株価に強く左右される形がはっきりした。10日はキオクシア株が13時30分時点で前日比7.5%高の8928円と大きく上げたのに、オリックス株は下げた。キオクシアの株価の上げ下げが、オリックスの次の四半期の利益の数字を通じてそのまま伝わる関係のため、投資家は「本業」と「キオクシア分」を分けて見ようとしている。株主への還元は増えた。中間配当は1株113.56円で、直近の予想（107.27円）より6.29円多く、前期の中間（93.76円）を上回る。会社は配当をキオクシア分を除いた利益の39%で決める方針で、通期の配当予想187.36円は変えていない。自社株買いは枠2500億円のうち1755億円を10月末までに買い付けた（進み具合70%）。

この先の注目は、キオクシアの株価が年末と3月末にどこにあるかと、キオクシア分を除いた本業の伸びだ。会社は、キオクシア分を除いても金融・事業・投資の各分野で通期予想の約50%まで進んでいると説明している。中間配当の効力発生日は12月7日（月）。10〜12月期の数字は来年2月の4〜12月期決算で示される見込みで、会社の1900億円の試算が株価の動きでどこまで変わるかが焦点になる。